Klasyfikacja kryptoaktywów

Czym jest kryptoaktywo i jakie kategorie kryptoatywów są regulowane przez Rozporządzenie MiCA?

Kryptoaktywo jest cyfrowym odzwierciedleniem wartości lub prawa, które da się przenosić i przechowywać w formie elektronicznej z wykorzystaniem technologii rozproszonego rejestru lub podobnej technologii (art. 3 ust. 1 pkt 5 Rozporządzenia MiCA)

Rozporządzenie MiCA reguluje następujące rodzaje kryptoaktywów:

• tokeny powiązane z aktywami (ang. asset-referenced tokens, ART);
• tokeny będące e-pieniądzem (ang. e-money tokens, EMT), które zgodnie z art. 48 ust. 2 Rozporządzenia MiCA uznaje się za pieniądz elektroniczny;
• kryptoaktywa inne niż ART lub EMT, w tym tokeny użytkowe (ang. utility tokens).

Kryteria klasyfikacji kryptoaktywów na gruncie Rozporządzenia MiCA

Klasyfikacja kryptoaktywów zawarta w Rozporządzeniu MiCA opiera się na powiązaniu danego kryptoaktywa z inną wartością lub prawem, które mają utrzymywać jego stabilną wartość. Ma to szczególne znaczenie w kontekście rozróżnienia ART oraz EMT.

Token będący e-pieniądzem (zrównany na mocy art. 48 ust. 2 Rozporządzenia MiCA z pieniądzem elektronicznym) oznacza rodzaj kryptoaktywa, które ma utrzymywać stabilną wartość dzięki temu, że jest powiązane z jedną walutą urzędową (art. 3 ust. 1 pkt 7 Rozporządzenia MiCA).

Token powiązany z aktywami oznacza rodzaj kryptoaktywa, które nie jest tokenem będącym e-pieniądzem i które ma utrzymywać stabilną wartość dzięki temu, że jest powiązane z inną wartością lub prawem bądź ich kombinacją, w tym z co najmniej jedną walutą urzędową (art. 3 ust. 1 pkt 6 Rozporządzenia MiCA).

Klasyfikacja kryptoaktywów na gruncie Rozporządzenia MiCA może być problematyczna, zwłaszcza w kontekście rozróżnienia czy dane kryptoaktywo nie kwalifikuje się jako instrument finansowy. W tym celu Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) opracował Wytyczne dotyczące warunków i kryteriów klasyfikacji kryptoaktywów jako instrumentów finansowych [1], które zostały wydane w oparciu o delegację zawartą w art. 2 ust. 5 Rozporządzenia MiCA.

Ostatnią kategorią kryptoaktywów, które są uregulowane w Rozporządzeniu MiCA są kryptoaktywa inne niż ART lub EMT. Ta kategoria obejmuje szeroką gamę kryptoaktywów, w tym tokeny użytkowe.

Token użytkowy oznacza takie kryptoaktywo, które ma jedynie zapewnić dostęp do danego towaru lub usługi dostarczanych przez jego emitenta, w tym do towarów i usług które jeszcze nie istnieją lub nie są jeszcze realizowane.

Funkcją tokenów użytkowych jest zatem przede wszystkim zapewnianie posiadaczowi prawa do wykorzystania towaru lub do konkretnej usługi. Tokeny użytkowe mogą być także środkiem wymiany wartości za towary lub usługi. Dlatego wartość tokenów użytkowych należy wiązać z wartością określonego towaru lub usługi i tym samym należy je odróżnić od kryptoaktywów o charakterze płatniczym.